Konzentrieren Sie sich auf den Fonds schmieden Sie den ersten Asset Management-Wert einer Bitcoin

Laut McCreath, dem Präsidenten und CEO von Forge First Asset Management in Toronto, haben Investoren nördlich des 49. Breitengrades Angst vor den Implosionen einiger der ersten kanadischen Hedge-Fonds, von denen die meisten “bewiesen” haben. .. beta gehebelt werden. “

Seit ihrem Start im August 2012 haben die Fonds diese Ziele erreicht: Die Long / Short-Strategie, die 46% des von Forge verwalteten Vermögens darstellt, erzielte eine annualisierte Rendite von 39,36%; Multi-Strategie-Fonds, was den übrigen 54% der Vermögenswerte entspricht, ist um 29,31% gestiegen. Seit Beginn des Jahres (per 31. Mai) ist der Käufer / Verkäufer-Fonds um 9,80% gestiegen. Multi-Strategie-Fonds um 5,60%. Seit seiner Auflegung ist der Long / Short-Fonds um 83,77% gestiegen und der Multi-Strategie-Fonds bis 60,20%.


McCreath lancierte 2004 das zweite Unternehmen, eine Hedge-Fonds-Firma namens Waterfall Investments. Sein Chief Operating Officer der neuen Firma war Fatima Hirani, die er von seinem Hauptmakler CIBC abgeworben hatte. Er verkaufte Waterfall 2008 an Sentry Select (jetzt Sentry Investments) und kurze Zeit später kehrte Hirani zu CIBC zurück.

McCreath blieb in Sentry bis 2011, als er “das Jucken” hatte, um ein anderes Geschäft zu beginnen und Hirani zu überzeugen, sich ihm ein zweites Mal anzuschließen. Dies wurde 2012 zu Forge First Asset Management, McCreath und Hirani – mit dem Portfoliomanager Ashley Kennedy, den er bei Sentry anheuerte -. 2012 schlossen sich ihnen der Händler / Analyst Andrew Parks und in jüngerer Zeit Emma an Querengesser als Leiter der Geschäftsentwicklung.

“Wir haben ein sehr diversifiziertes Portfolio”, sagte McCreath, “Wir haben über 300 Namen im Portfolio, kaufen keine privaten Aktien, wir laufen immer mit einem großen, kurzen Buch … Nehmen Sie die Multi-Strategie-Fonds…Seit unserer Auflegung war unser Short-Exposure im MS-Fonds immer 50 bis 100% … Es gibt keine großen Wetten – wir haben kein großes Gewicht in Aktien und wir nicht haben keine dogmatische Exposition gegenüber den Sektoren. Oh, McCreath ist optimistisch in Bezug auf Gold, lass uns 25% lang sein. Das machen wir nicht …

“Also, im Januar 2013, sage ich zu Jungs:” Ich mag keine grundlegenden Materialien. “Es handelt sich um ein thematisches Geschäft, und dieser thematische Handel läuft … indem wir 25, 30 Namen identifizieren, die wir in -10, 15 Basispunkten bescheiden Short-Positionen einnehmen können – also sind wir bei 2,5 % bis 3% des Platzes. Wir können unsere Ärsche wirklich nicht bekommen, weil wir in einzelnen Namen kein großes Gewicht haben. “

Bucket Nummer drei ist eine Geschäftslinie, sagte McCreath, “wie ein Eimer Energie, wo wir viele Namen haben werden … wir werden 80 Namen in unserem Eimer von Dienstleistungen haben und es wird zwischen Dienstleistungen und E aufgeteilt werden&P. Von Zeit zu Zeit werden Sie ein gutes Alpha finden, aber ich nenne es einen sektoralen Bucket, weil die meisten Aktien in diesem Sektor stark mit den Preisänderungen der Produkte selbst korrelieren, so dass Sie zum Kurzschluss neigen zwei oder drei Beta-Namen für eine lange Position. “

“Unser OM sagt, dass wir nie mehr als 100% netto sein werden, aber … sagen wir mal, du bist 170% brutto und du hast 105% lang und 65% kurz – dieser Hebel?” Denke ich am meisten Leute würden diesen Hebel auch nennen. Wir werden nie mehr als 100% netto lang sein. Und wenn Sie auf unsere schauen Multi-Strategie-Fonds, unser Nettoengagement seit Auflegung lag zwischen 5% netto long und 40% net long … “

McCreath glaubt, dass sein Prozess bei “einigen hundert Millionen” zuverlässig und skalierbar ist, und schließt dabei die Möglichkeit eines Seed-Investors nicht aus. Zu diesem Zeitpunkt ist der Zielinvestor eine vermögende Person, ein Dachfonds oder eine kleinere Rente.

In Bezug auf seine Argumentation plädiert er für einen “Hedgefonds”, der weitgehend von den Ereignissen in der US-Wirtschaft gesteuert wird, die seiner Ansicht nach mit einer respektablen Nachfrage aus dem Sektor “heilt”. Ende des ersten Quartals 2014, Beginn des Lohnwachstums und Wiederaufnahme des Kreditwachstums.

“Die Federal Reserve”, sagte McCreath, “hält etwa 5 Prozent des 2-5-jährigen Teils der Kurve, etwa ein Drittel des 10-jährigen Anteils und etwa 75 Prozent des 30-Jährigen.” Wenn sich die Renditekurve abflacht “Ich denke, der Markt wird besorgt sein über den Ausstieg der Fed, und die Fed hält nicht nur nur 2-5% des Fünf-Jahres-Teils der Kurve, sondern die Street, Hedgefonds , werden in diesen Raum investiert, weil bei solch niedrigen Zinsen, wenn meine Duration meinem Leerverkauf entspricht Im Falle einer 10 oder 30 jährigen Anleihe der 2-5 jährige Teil der Kurve Ich muss $ 4 der kurzen Portion haben, um $ 1 auf lange Sicht zu decken, also ist es auch ein sehr überfüllter Markt.

Das multiple P / E, mit 16 mal die erwarteten Gewinne auf der S&P 500 ist (ohne die Bewertung während der Tech-Blase) das höchste seit 1976, was McCreath davon überzeugt, dass es “Platz für eine kleine Mehrfachkontraktion gibt, wenn die Kurve flacht, das Marktergebnis höhere Zinsen. hoch, weil die Fed keine Kontrolle über den 2- bis 5-jährigen Teil der Kurve hat. “