Big Three Kredit Rater ziehen ihren Griff nach Reform American Banker verkaufen bitcoin für usd duckte

Es gibt eine aufschlussreiche Szene in der Verfilmung von Michael Lewis ‘The Big Short. Das ist 2007; die Subprime-Krise hat noch zu entfalten. Zwei Hedge-Fonds-Manager besucht ein Executive Standard Schlechte in ihrem Büro an der Water Street in Manhattan. Man fragt die exec eine Zeit im vergangenen Jahr zu nennen, als das Unternehmen nicht einer Bank des AAA-Rating geben hat es bitcoin Karriere suchte. Sie demurs. Wenn wir nicht mit ihnen arbeiten, sagt sie, werden sie zu unseren Konkurrenten gehen. Es ist nicht unsere Schuld. Es ist einfach die Art und Weise die Welt funktioniert.

Das war die Art und Weise die Welt dann arbeitete – und, 10 Jahre später, ist es nicht ganz klar, wie viel sich geändert hat bitcoin atm Grenze. Vor der Krise Globale Bewertungen Standard Schlecht (jetzt SP), Moody ‘s Investors Service und Fitch Ratings – die Big Three – geduscht Investmentbanken mit einem Reigen von AAA Segen, ihnen die behördliche Genehmigung zu verschlingen hypothekenbesicherte Wertpapiere zu geben.


Wenn der Subprime-Markt abgestürzt ist, infiziert diese komplexen Schuldtitel, die Bilanzen der Banken weltweit, allein in den USA schätzungsweise $ 11 Billionen von Haushaltsvermögen auszulöschen. Von allen als Investment-Grade eingestuft Wertpapiere, die von Moody ‘s (Baa3 oder höher) im Jahr 2007 wurden beispielsweise 89 Prozent anschließend auf Junk herabgestuft. Diese Krise konnte nicht ohne die Rating-Agenturen geschehen, schloß die Finanzkrise Enquete-Kommission im Jahr 2011.

Sie könnten die Rating-Unternehmen, wie die Banken erwartet, einen massiven regulatorischen Erfolg genommen zu haben, die Aussichten, ihre Geschäftsmodelle und Ertrags savaging. Sie taten es nicht. In der Tat gelang es ihnen, was auf die große Flucht der Zeit nach der Krise beträgt. Zehn Jahre danach, die Big Three Griff auf Geschäft ist stärker als je zuvor Bitcoin Brieftasche für mac. Ich habe, wie jeder andere auch, dachte SP, Moodys und Fitch würde scheitern, da die Unternehmen existieren, wie sie in einem Sturm von Rechtsstreitigkeiten sprengen würde und niemand in den Märkten würde sie wieder verwenden, sagt Daniel Davies, Forschungsberater bei Frontline Analysten , ein Risiko- und Kreditanalyseunternehmen mit Sitz in London. Und doch scheinen sie stärker als je zuvor.

Der Dow-Jones-Ticker auf dem Times Square zeigt Nachrichten über die Börse am 29. September 2008, als US-Aktien stürzten und die 500-Index Standard Schlechtes getrommelt die meist seit dem Crash von 1987.

Hoch über einen Cluster von vielen kleineren Konkurrenten, die Big Three Kontrolle über 96 Prozent des globalen Markts. Ihre Art Geschäfte zu machen – die Emittenten-Modell, das seit Anfang der 1970er Jahre herum gewesen ist – erträgt. Nun kann das Modell seinem ersten ernsthaften Test konfrontiert, da die Krise als die Federal Reserve Zinserhöhungen von den niedrigen Niveaus, die Rekord Corporate-Anleihen beflügelt hat.

Die Zeit nach der Krise tritt die regulatorische Pendel veränderte Wall Street für immer, aber es ist nicht klar, wie viel Leben für die Schiedsrichter des Kredits geändert, trotz einiger regulatorischer Verbesserungen wie neuen US-bitcoin langsam. Securities and Exchange Regeln Kommission Interessenkonflikte zu reduzieren. Investoren, Analysten und Gesetzgeber sagen Rating-Unternehmen weiterhin Standards schwächen Geschäft zu gewinnen, mit den Regulierungsbehörden wieder am Steuer eingeschlafen.

Unterm Strich ist, dass die gleichen Risiken, die unsere Wirtschaft am Boden zerstört werden weiterhin wenn wir nicht handeln, sagt Sen. Al Franken, ein langjähriger Kämpfer für die Bewertung Reform Kredit. (Im Jahr 2010 gewann die Minnesota Democrat Verstreichen einer Gesetzesänderung, die die Art und Weise der Unternehmen Geschäfte machen geändert hätte, aber es war von der Rechnung abgezogen.) Franken sagt stärkere Maßnahmen erforderlich sind, Main Street von der Wall Street Rücksichtslosigkeit zu schützen.

Zu ihrer Verteidigung sagt, dass die Big Three sie den Wettbewerb begrüßen und gute Regierungsführung umarmen, wie man Geld mit bitcoin Bergbau zu machen. Sprecher für Moodys und Fitch zitierte Berichte, die detailliert die Einhaltung der nach der Krise Vorschriften, einschließlich SEC auferlegten Firewalls zwischen Kreditanalyse und Vertrieb und Marketing entwickelt, potenzielle Interessenkonflikte zu reduzieren. Unser Schwerpunkt, sagt SP-Präsident John Berisford ist zutiefst bewusst über die möglichen Konflikte innerhalb des Unternehmens zu sein. Geht man von der Evidenz der letzten Jahre deutlich Neuregelungen verbannen nicht die Dämonen der Krise für immer. Januar 2015 zahlte SP 58 Millionen $ Forderungen zu begleichen sie ihre Standards gelockert hatten Geschäft in kommerziellen Hypothekenanleihen drei Jahre zuvor zu gewinnen; die SEC bestellt SP wesentliche Teile dieses Marktes für ein Jahr auszusetzen.

Heute, da die Slap-down vermuten läßt, taucht eine neue Wolke über die Branche. Wie delinquencies in der Milliarden $ 505 US-Rentenmarkt im kommerziellen Hypothek in diesem Jahr stieg, berichtet Bloomberg News, dass kleinere Rating-Unternehmen wie DBRS Inc. und Kroll Bond Rating Agency Inc. abrupt Anleihen zu Immobilien wie Einkaufszentren und Bürotürmen gebunden Herabstufung wurden nur wenige Jahre nach ihnen gute Noten lavishing. Während die Rating-Unternehmen in Frage macht die Herabstufungen eine Verschiebung Wirtschaftslandschaft widerspiegeln, erheben einige Investoren, dass die Unternehmen, in ihrem Eifer für Marktanteil an erster Stelle zu milde waren.

Und da ist der Haken. Das Emittenten Modell für Rater ein Anreiz bleibt einfach auf Kunden zu gehen, sagt Marcus Stanley, Politikdirektor bei Amerikanern für Finanzreform in Washington, eine Aktivistengruppe. Solange Rating-Agenturen sowohl von zentraler Bedeutung sind auf den Wertpapiermärkten und Gesicht Anreize Ratings aufzublasen und Investoren zu verleiten, sie ein Risiko für das Finanzsystem darstellen, sagt er.

Ein SEC-Bericht zuletzt gelesen Dezember wie etwas richtig aus der Krise. Ohne bestimmte Unternehmen zu benennen, es grundlegende Fehler und Interessenkonflikte in der Bewertung von Asset-Backed Securities (Anleihen gesichert durch Sicherheiten wie Autokredite oder Hypotheken) Bitcoin Wallten Zeichen in. Es zeigte auf anhaltVerletzungen internen Firewalls zwischen dem verschiedenen Teilen ausgesetzt das Ratinggeschäft verkaufen Bitcoins sofort. Diese Echos von Krisenzeit verstreicht deuten darauf hin, dass zwei große Probleme sind nicht verschwunden: die tief verwurzelte Praxis von Emittenten Shopping rund um für Bewertungen und die systemische durch die Dominanz der Großen Drei verbundene Risiko.

Sieben Jahre nach dem Dodd-Frank Act gesucht Wall Street reregulate, haben die Aufsichtsbehörden nicht vor mit vielen der in den Rechtsvorschriften vorgesehenen Reformen gedrängt, die Rechenschaftspflicht zu stärken Ziel und erleichtern das Vertrauen des Finanzsystems auf Rating-Unternehmen. Die US-Department of Labor, zum Beispiel weiterhin die Verwendung von Ratings in Regeln zu fördern, die für Pensionsfonds gelten, während die SEC noch rechtliche Haftungsregeln für Ratingagenturen vorzuschlagen hat. Die SEC hat auch versäumt, ein alternatives Geschäftsmodell wie der Dodd-Frank Vorschlag für Rating-Unternehmen zu unterstützen Rating-Zuordnungen zufällig zu erhalten, um Emittenten Einfluss auf Geschäftsentscheidungen zu zügeln. Jetzt, mit Präsident Trump glücklich die Flügel der Finanzreformer zu befestigen, die Aussichten der Bewertungen Industrie große Flucht an diesem Punkt zu verderben aussehen unwahrscheinlich.

Frank Partnoy, Professor für Recht und Finanzen an der Universität von San Diego, die einst als Derivate Strukturierer bei Morgan Stanley gearbeitet, spricht für einen Back-to-basics Ansatz sagt er sollte im Zuge der Krise getroffen wurde: Aufhebungs traditionelle Praxis für alternative Indikatoren der Kreditwürdigkeit oder der Mangel daran, wie Credit Default Swaps und eigene Risikomodelle. Wir in Dosen nur eine Chance ihres Lebens sinnvolle Reformen zu verabschieden, sagt Partnoy. Ein großer Teil der Fingerzeigen von Regulierungsbehörden weiterhin bei Banken werden sollen, während Rating-Agenturen aus dem Radar gefallen sind.

Die viselike Griff Big Three auf dem Markt beläuft sich auf eine triopoly Wie kaufe ich bitcoin. Die US-Industrie wird von nur 2.65 Unternehmen laufen, nach der SEC, ein beliebtes Maß für Sektor Konzentration unter Berufung als Herfindahl-Hirschman-Index bekannt. Es ist eine ähnliche Geschichte in Europa, wo sie einen eindrucksvollen 93 Prozent Marktanteil, bezogen auf Einnahmen der Industrie. Obwohl die drei häufig zusammen in einen Topf geworfen werden, ist Fitch deutlich kleiner als die anderen. Der Marktanteil als Anteil aller bewerteten ausstehenden Schulden, stand am Ende des Jahres 2015 auf 13 Prozent, verglichen mit der SP 49 Prozent und 34 Prozent der Moody.

Deven Sharma, der als SP-Präsident von August 2007 bis September 2011 der größte Bonität Unternehmen durch die Krise der Welt gelenkt, sagt Konzentration ist nicht unbedingt eine schlechte Sache. Er vergleicht die Bewertungen Universum in die Welt der Buchhaltung, wo vier Unternehmen walten. Kritiker bezeichnen kann dies als incumbency Bias oder ein Monopol, sagt er. Aber genau wie Google, erhalten Sie den Netzwerkeffekt: Jeder auf dem Markt dieser Informationen handeln kann bitcoin Aktien zu investieren Bewertungen Hilfe Marktteilnehmer Kreditrisiko durch ein gemeinsames Vokabular zu verstehen, eine Benchmark für Investoren und Regulierungsbehörde der Bereitstellung Kreditrisiko zu vergleichen. .

In der Zeit nach der Krise, Regulierungsbehörde in den USA und Europa versucht, eine Delle in dem Ratings Unternehmen Dominanz setzen in einem formellen Aufsichtsregime zu bringen. Dodd-Frank verboten Banken auf Ratings für regulatorische Zwecke Berufung, und Regulierungsbehörden verhängten Geldbußen für krisen Ära hinfällig. Aber Markt Glaube an dem Big Three bleibt dank incumbency Vorspannung, die für die Herausforderern Eintrittsbarrieren erhöht, und die überwältigenden Komplexität der Bewertungen von der globalen Finanzinfrastruktur zu entwirren bitcoin preev. Kredit-Ratings sind in der Tat fest verdrahtet in Vorschriften und privaten Finanz Aufträgen, die Bank- und Versicherungsstandards auf der ganzen Welt.

Konservative Anlagepraktiken sind auch schuld. In vielen Fällen Richtlinien im Allgemeinen Pensions- und Versicherungsfonds Mandat, die Wertpapiere von dem Big Three ausschließlich als Voraussetzung für Investitionen bewertet werden. diese Regel zu brechen einem der unerledigten Gegenstände nach der Krise Reformen ist, die frustriert Regulierungsbehörden hat, sagt Jim Nadler, Leiter der Kroll Bond Rating.

Unterdessen halten die Kredit Rater auf die Ausübung. Dies gilt auch als gelegentliche Warnleuchten blinken über die Zeit nach der Krise Boom in der Unternehmensanleiheemissionen, die Bewertung der Unternehmen Bilanzen verbessert hat und Offset verschwinden Einnahmen aus der Bewertung von Hypothekenanleihen. Wir werden uns nicht sicher wissen, wie gut die Rater die Billionen-Dollar-Firmenkredit Welle gesurft haben, bis die Flut erlischt. Aber wenn die Big Three der Krise von 2008 überleben konnten, können sie wahrscheinlich alles überleben. Verma deckt Cross-Asset-Märkte für Bloomberg News in London.